Diksia.com - Perusahaan-perusahaan seperti BlackRock dan ARK Invest telah memperbarui pengajuan Exchange-Traded Fund (ETF) Bitcoin (BTC) mereka untuk mencakup model penebusan tunai, menandakan perubahan respons terhadap tuntutan SEC.
Langkah ini terjadi menjelang batas waktu Securities and Exchange Commission (SEC) pada 10 Januari untuk menyetujui atau menolak ETF Bitcoin spot.
Dalam pengajuan yang diperbarui, terlihat bahwa SEC meminta model penebusan tunai untuk dana-dana ini, yang akan menjadi yang pertama melacak bitcoin yang didukung secara fisik daripada kontrak berjangka bitcoin.
Pergeseran Model Penebusan untuk BlackRock dan ARK Invest
BlackRock, ARK Invest, dan perusahaan lainnya baru-baru ini beralih dari model penebusan dalam bentuk aset menjadi penebusan tunai dalam pengajuan mereka.
BlackRock Menangguhkan Sementara Model Penebusan dalam Bentuk Aset
BlackRock, sebagai pengelola aset terbesar di dunia, mengajukan perubahan pada dokumen S-1 mereka pada hari Senin, menunjukkan keputusan mereka untuk sementara menangguhkan mekanisme penebusan dalam bentuk aset yang diinginkan dan malah menawarkan opsi penciptaan dan penebusan tunai kepada investor.
Awalnya, BlackRock mengajukan ETF untuk mencakup penebusan dalam bentuk aset, yang akan memungkinkan investor menebus saham dana mereka dengan bitcoin yang dimiliki dalam kendaraan investasi.
Namun, dengan model penebusan tunai yang direvisi, perusahaan ini sekarang akan mengonversi aset kripto menjadi uang tunai saat mengembalikan saham kepada investor, sesuai dengan mandat SEC.
“Dana ini mengeluarkan dan menebus keranjang secara berkelanjutan. Transaksi ini akan terjadi dengan imbalan uang tunai,” demikian tertulis dalam pengajuan tersebut.
Perbedaan Model Penebusan dalam Bentuk Aset dan Tunai
Pilihan antara model penebusan dalam bentuk aset dan tunai untuk ETF Bitcoin spot memiliki implikasi potensial terhadap biaya total dana tersebut.
Sebagian besar ETF menggunakan model penebusan dalam bentuk aset, memungkinkan penerbit menukar aset pokok ETF dengan pembuat pasar daripada melakukan transaksi dengan uang tunai.
Model penebusan tunai, yang menimbulkan biaya transaksi lebih tinggi, berpotensi membuat produk lebih mahal bagi investor, demikian menurut Bryan Armour, seorang analis ETF di Morningstar.
Motivasi SEC di Balik Persyaratan Penebusan Tunai
Dalam berspekulasi tentang motif SEC di balik persyaratan penebusan tunai, Armour menyarankan bahwa komisi mungkin tidak ingin broker-dealer menangani bitcoin secara langsung.
Dengan menegakkan penebusan tunai dan memungkinkan dana menukar uang tunai dengan bitcoin, SEC dapat mempertahankan pengawasan terhadap seluruh proses dari bursa ke dana, meskipun broker-dealer dilarang menangani aset kripto.
Sebelumnya, BlackRock dan Grayscale telah menyajikan model penebusan dalam bentuk aset kepada SEC, sementara Hashdex, perusahaan investasi kripto asal Brasil, telah mengusulkan model penebusan tunai.
Namun, Matt Hougan, chief investment officer di Bitwise Asset Management, percaya bahwa keputusan untuk menegakkan penebusan tunai bukanlah faktor penentu untuk meluncurkan ETF Bitcoin spot pertama.
“Dari pandangan tinggi, yang penting adalah, apakah kita punya ETF atau tidak? Dan semua nuansa ini adalah, apakah kita sudah di garis 95 yard?” katanya.
